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　　国内方面，经济基本面的韧性构成了人民币走稳的内在基础。这与中国经济稳健发展紧密关联。尤其是出口，今年以来我国出口表现强劲，前10个月银行结售汇顺差809亿美元，而去年同期逆差超1000亿美元，结汇规模大于售汇规模，为人民币提供了需求支撑。

　　每一次人民币升值往往会对股市产生一定的影响。理论上看，人民币升值通过三大渠道影响股市：资本流动渠道、企业纯收入渠道和政策空间渠道。资本流动渠道提升人民币资产相对收益，吸引外资流入；企业纯收入渠道使进口依赖型企业因成本下降增厚利润，出口导向型企业则面临竞争力削弱压力；政策空间渠道为货币政策宽松创造条件，例如2024年9月降准后A股三大指数单日大涨超3%便是例证。

　　回顾历史，人民币汇率与A股走势呈现出显著正相关关系。在2017-2018年第一季度的升值周期中，人民币汇率由2017年初接近7的关口升值至2018年第二季度的6.25附近，这一时期外资成为驱动A股行情的核心增量资金，推动消费、金融地产、周期等白马蓝筹领涨的“漂亮50”行情。2020年第二季度至2021年的升值周期同样需要我们来关注，人民币汇率由2020年第二季度的7.2大幅升值至2021年底的6.4。在这一阶段，主动公募与外资合力推动了新能源与消费领涨的核心资产行情。在这两轮人民币升值周期中，A股同步处于牛市运行区间，外资成为驱动行情向上的重要增量资金。

　　具体到板块上，人民币升值对A股不同板块的影响呈现显著分化。进口依赖型行业迎来重大利好，如航空运输业因持有大量美元负债用于飞机采购、租赁及燃油进口，受益最为直接；造纸行业70%以上的原材料依赖进口木浆和废纸，人民币升值使企业原材料采购成本显著下降，毛利率可提升3%至6%；有色金属行业亦因进口矿石成本降低而受益。

　　展望未来，人民币升值依然具备坚实支撑。短期内人民币将维持偏强运行状态趋势，但以稳为主，年底前快速突破7.0关口的可能性不大。后续走势将重点取决于美元指数波动、央行中间价调控力度及稳增长政策节奏。从中短期趋势看，“美松中稳”的货币政策格局有望持续支撑升值态势；中长期视角下，跨境支付体系完善压缩汇率风险溢价，中美硬实力对比重构推动货币影响力传导，叠加去美元化进程加速，人民币系统性低估有望逐步修正。

　　对股市来说，积极影响令人期待。自汇改以来，人民币经历了9轮升值周期，期间股市大多上涨，升值期内沪深300年化收益中位数为29.8%。随着人民币汇率稳步上行，海外资金可能持续流入，那些具备竞争优势的行业龙头不仅在国内市场脱颖而出，更将在全球资本的审视中展现价值。人民币升值不仅是汇率层面的技术性变动，更是全球资本对中国经济前景与资产价值的系统性重估。从估值角度看，A股核心资产估值仍明显低于国际同类资产水平，升值带来的汇兑收益与外资流入将一同推动估值修复进程。从产业层面看，新能源汽车、半导体等高端制造业通过技术升级不断的提高国际竞争力，有效弱化了汇率波动的影响，为资产重估提供了基本面支撑。

　　尽管市场仍存在板块分化与短期波动，但在人民币稳步升值、外资结构优化、政策工具丰富的多重因素支撑下，人民币资产已迎来结构性重估的重要契机。历史经验也表明，人民币升值周期中A股往往迎来显著上涨行情。然而，近年来汇率与股市的联动效应有所减弱，市场中长期表现越来越取决于经济基本面与产业核心竞争力。投资者在关注汇率变动的同时，更应深入研判行业发展的新趋势与企业基本面，把握经济转型升级过程中的结构性投资机会。